4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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